2008年3月14日 星期五
报告内容仅供参考，投资决策风险自负。 晨会报告
2008年3月14日 星期五
主办：上海远东证券研发中心
主 编：孙卫党 责任编辑： 吴 芳
市场分析
【A股市场】
如前几日晨会报告提到，大盘在4000点的不足以构成强力支撑位，但4000点以下区域应该是风险偏好者不错的中线建仓区域。
周四盘面情况如下：早盘低开，4000点防线被轻松击破，略有反弹后，再次击穿4000点；午盘：上证综指一路下探直最低点3902.25点，尾盘，在增量资金作用下，指数被迅速拉起，但并未站在4000点以上，以一根中阴线收盘。两市成交量均略有放大。
个股情况：煤炭板块、3G概念股和银行股表现明显强于市场。航空股大幅下挫；前期活跃的概念股，如：创投、新能源、环保、航空航天等领跌。应该说，周四市场大跌主要做空动能是来自于前期涨势不错的概念股或者涨势不错的一些股，应该属于补跌的一个过程。因为近期表现明显抗跌的中小企业板指数今日出现大幅回落，表现更是跑输两市指数。例如，苏宁电器一度跌停。事实上，大部分权重指标股的走势明显要强于大盘，只有中国国航和大秦铁路跌幅超过5％外。其中，中国石化在2008年一季度预亏的利空消息传闻影响下，并未出现明显的大幅下挫，值得投资者思索。
全球股票市场
名称
收盘
涨跌幅（%）
香港恒生指数
22301.64
4.79↓
香港国企指数
12094.06
6.08↓
道琼斯工业平均指数
12145.70
0.29↑
纳斯达克综合指数
2262.65
0.84↑
标准普尔500指数
1315.48
0.51↑
国内A股市场
名称
收盘
涨跌幅（%）
上证综合指数
3971.26
2.43↓
深圳成份指数
13943.16
2.82↓
沪深300指数
4198.96
2.57↓
外盘大宗商品价格
名称
收盘价
涨跌幅（%）
NYMEX原油
110.33美元/桶
0.37↑
LME铜
8380美元/吨
0.24↓
LME铝
3115美元/吨
--
LME锌
2630美元/吨
0.38↑
LME镍
32150美元/吨
0.86↑
【投资策略】
美股方面：周四美股受重大利空消息的影响，如，美元继续疲软；国际原油期货突破111美元/桶等，美股大幅低开。此后标普发布报告称次贷危机已接近尾声，首次消息影响美股大幅反弹。最终，美股三大股指都小幅上涨，已红盘报收。港股市场周四港股市场遭受多重利空的冲击，恒生指数日跌幅超过一千点。港股的下跌加大了A股溢价H股的幅度，从而给A股市场带来一定的压力，所以，A股的有效反弹还有赖于H股的配合。
目前市场处于恐慌性的下跌之中，破4000点使一些仓位重的投资承受着极大的心里压力，市场看空的气氛加重。但是，由于我们对影响市场的因素早有提前性的预期，目前市场基本按照我们预期发展。所以，仍然认为市场在一季度末和二季度出会探清08年行情的低点，目前点位离低点已经没有多大的空间。操作上，中、长期投资人应该在下跌中选择目标逐步买入；一般投资人可以关注市场资金流向，在市场恐慌下跌时把握短线超跌反弹的机会。盘中，煤炭股由于未来预期的确定性强，资金流入明显，在国际油价大幅上扬的背景下，作为一次性能源应该看好。而一旦大盘反弹，超跌的金融类股也会有报复性反弹。
（袁浩、孙卫党）
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信息点评
前2个月全国规模以上工业增加值同比增长15.4%（新华网）
1-2月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长15.4%。从主要行业看，纺织业增长11.6％，化学原料及化学制品制造业增长13.3％，非金属矿物制品业增长19.7％，黑色金属冶炼及压延加工业增长14.0％，通用设备制造业增长21.9%，交通运输设备制造业增长18.8％，电气机械及器材制造业增长20.3％，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长14.5%，电力热力的生产和供应业增长11.8％。
分析：今年规模以上工业增加值增速出现明显减速的势头。2007年，我国规模以上工业增加值增加18.5%，1-11月利润总额同比增加36.7%至22951亿元。对比如下：
2007年1-2月
2007年
2008年1-2月
规模以上工业增加值增速
18.5%
18.5%
15.4%
分行业：纺织业
17.8%
16.2%
11.6%
化学原料及化学制品制造业
21.7%
21.0%
13.3%
非金属矿物制品业
25.9%
24.7%
19.7%
黑色金属冶炼及压延加工业
28.5%
21.4%
14.0%
通用设备制造业
24.2%
24.2%
21.9%
交通运输设备制造业
26.1%
26.2%
18.8%
电气机械及器材制造业
18.1%
21.5%
20.3%
通信设备、计算机及其他电子设备
17.7%
18.0%
14.5%
电力热力的生产和供应业
15.5%
13.8%
11.8%
从上表可以看出，我国规模以上工业增加值增速出现明显回落的势头。我们认为，原因主要有两方面。从内因来看，国家实行从紧货币政策，加大了宏观调控力度，控制经济增长过热趋势，2月份的雪灾也影响了经济的短期增长；从外因来看，2月份出口增速大幅回落，表明美国经济增速放缓影响到中国的出口。我们认为，2008年我国宏观经济形势不容乐观，GDP增速可能下滑到10%以内。
美官方报告首次预测经济衰退（新华网）
美国能源部情报局最新的一份预测报告说，２００８年上半年美国经济将收缩。这是美国政府指出经济衰退的第一份官方预测报告。美国能源部情报局日前在月度能源预测报告中说：“今年上半年，美国的实际国内生产总值将略有下降，然后开始回升，２００８年总的增长速度为１．３％，是２００１年以来增长率最低的一年。” 情报局预测，按年率计算，美国的实际国内生产总值将从２００７年第四季度的１１．５７７万亿美元收缩至２００８年第一季度的１１．５６３万亿美元，第二季度进一步降至１１．５４２万亿美元，第三季度将增至１１．６３３万亿美元。
分析：美国经济衰退的迹象越来越明显。并且，由于美国经济增速的放缓，今年中国的出口增速受此影响明显下滑。我们将继续关注美国经济衰退的趋势及其对中国经济的影响。
我国将采取七项主要措施推动节能减排（中央政府门户网站）
解振华在答问时说，２００８年节能减排有几个主要措施：第一，加强节能减排目标考核。今年３月、６月，对考核结果的落实进行监督；第二，进一步调整产业结构。通过严控信贷、
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土地闸门，节能和环保的评估，提高门槛来遏制高耗能行业的增长；第三，加快淘汰落后产能的力度。２００８年关停小火电１３００万千瓦，淘汰水泥、钢、铁、落后生产能力５０００万吨、６００万吨、１４００万吨，任务还是很艰巨的；第四，突出抓好重点企业、重点工程的节能减排。去年国家国债投资５４．３亿元，财政专款２３５亿元来支持节能减排，今年这方面投入还会继续加大；第五，推进循环经济发展，这方面已经抓了１７２个试点单位，通过试点进一步扩大它的规模；第六，完善有利于节能减排的各项经济政策。不能光靠行政手段，要靠法律手段；第七，加大执法检查力度。
分析：污染减排是改善环境质量非常有效的办法，必须持之以恒地继续抓，才能实现改善环境的目的。节能减排对于促进经济结构转型、实现经济的可持续发展具有重要的战略意义。
个人出租住房所得税本月起下调（上海证券报）
财政部、国家税务总局日前发出通知规定，个人购买经济适用住房，在法定税率基础上减半征收契税；廉租住房经营管理单位的租金收入，免征营业税、房产税；对个人出租住房取得的所得减征10%的个人所得税。
分析：减税措施对于缓解目前群众住房难的情况具有重要作用，将大力推动廉租住房建设、经济适用住房建设的发展，对于减轻公民租房负担有实质性作用。
美国凯雷资本基金因次贷危机可能倒闭（上海证券报）
美国私人股本基金巨头凯雷集团旗下的凯雷资本基金昨日宣布，其与债权人的近一个星期的协商已经破裂，预计后者将“很快”清算凯雷资本的所有余下资产，此举可能使得该公司实质性倒闭。昨天欧洲股市，凯雷资本的股价一度暴跌70%以上，至80美分左右。去年7月份上市的凯雷资本曾向花旗、德意志银行等十几家银行贷款，斥资220亿美元买进美国两大政府赞助房贷机构发行的AAA级房贷抵押证券。但随着这些最安全债券的价值也开始大幅缩水，该公司陷入财务困境。
分析：受次贷危机引发的信贷紧缩和债券缩水拖累，在凯雷之前，还有多只基金出现拖欠保证金甚至被迫关闭的情况。市场人士担心，凯雷资本的倒闭可能只是一个开始，后续可能还有更多类似的基金或是机构因为次贷危机而陷入财务困境，进而演变为更广泛的危机。我们认为，美国次贷危机对金融系统的影响，正式由表面转为深入。
金陵饭店601007公布年报。
2007年，公司实现营业收入40923.25万元，同比增加19.84%；净利润5854.33万元，同比增加34.56%；每股收益0.22元，净资产收益率6.67%。拟10派1元。
分析：公司预计2008年实现营业收入45769万元，主营业务成本24490万元。
桂冠电力600236公布年报。
2007年，公司实现营业收入336178.13万元，同比增加3.43%；净利润33443.92万元，同比增加8.62%；每股收益0.24元，净资产收益率9.05%。拟10派1.2元。
分析：公司电力业务营业利润率同比增加4.84个百分点至32.56%，主要是由于公司水电收入增加44.26%，占总收入的占比提升到54%，营业利润率同比增加2.61个百分点至59.94%；公司火电收入减少22.25%，占总收入的占比下降到46%，营业利润率减少8.40个百分点至0.80%。
（古勇平）
远东股票池
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代码
名称
行业
06年EPS
07年EPS
基本面亮点
最新评级
600795
国电电力
电力
0.483
0.673
注资
持有
000690
宝新能源
能源
0.958
0.429
高增长
持有
600596
新安股份
草甘膦
1.149
1.725
国际价格涨幅大
持有
000792
盐湖钾肥
钾肥
1.058
1.420
钾肥龙头
持有
600281
太化股份
化工
0.093
0.330
高增长
持有
600111
包钢稀土
稀土
0.196
0.823
整合
持有
600276
恒瑞医药
医药
0.4801
0.9579
持续增长态势明确
持有
600062
双鹤药业
医药
0.373
0.561
收购资产
持有
600586
金晶科技
建材
0.270
0.840
高成长
持有
（秦茂军）
